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2017年中国白酒行业发展概况分析【图】

2019-06-21 11:4010000人浏览字号:T|T
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    产量:2017 年 1-10 月白酒行业累计产量 1048.6 万千升,同比增长 5.6%,较去年同期降低了 2.19pct.。白酒累计产量 2016 年以来增速持续回落,行业库存持续在出清。

白酒产量及其增速

数据来源:公开资料整理

    盈利情况:2017 年前三季度,白酒上市公司实现营业收入合计 1250.58 亿元,同比增长 29.84%,增速较上年同期提升 16.59pct.;归母净利润 394.5 亿,同比增长 42.6%,增速较上年同期提升 32.13pct.。白酒板块营业收入和归母净利润均呈现正增长,且增速在明显提升。

白酒子行业营收及净利润情况

数据来源:公开资料整理

    白酒自 2012 年经历了三公消费受限的打击以后,近几年渠道库存得到了清理,同时居民消费水平提高,大众白酒消费升级,固定资产投资和地产的复苏等积极因素带动白酒商务需求增加,因此行业进入了新的复苏。业绩的明显提速增长带动了今年白酒火爆的行情。

    一线龙头茅台、五粮液都超出市场预期,业绩增速分别为 60%和 37%;次高端中,酒鬼酒、沱牌舍得,水井坊增速均超过 60%,古井贡、老窖超过 30%, 整体来说次高端增速都比较高,只有洋河增速 15%比较平稳,但较上年一位数增长也有所改善;中端酒中汾酒增速最高,也是白酒中增速最高的,为 78%,老白干、皇台、口子窖和今世缘也超过了 20%,迎驾贡和金种子负增长。因此整体来看,白酒今年的行情,高端好于次高端好于中端,也是基本与业绩增速匹配的。

    随着 2017 年白酒行情的火爆,估值也走高,板块超预期的因素相对减少。2017 年一季度有春节消费旺季,行业基本面有望延续增长周期。长远一点来看,茅台 2016 年以来终端价格上涨,以及渠道补库存带来的供需紧张为次高端白酒打开了提价空间,提价既可提升企业盈利,又可提升企业长期品牌价值。茅台虽强调 2017 年出厂价不上调,但是年后涨价的预期比较大,一旦提价渠道补库存或将加速,也将带动次高端出厂价和终端价提速上涨。事实上 2017 年不少酒企已经做出提价动作。同时,高端、次高端白酒的放量还在持续,渠道库存处于良性水平,价格体系呈稳步上升,消费税的利空因素也基本释放完毕,因此行业整体量价齐升的趋势会延续。

    另一方面,白酒的需求结构发展了良性转变以后,行业的竞争格局也将使得行业的分化愈加明显,次高端品牌可跟随高端提价,也可在消费升级趋势下抢夺中端市场,同时次高端品牌的格局也会越来越明确。

    总的来说,白酒的景气度在持续向上,上市公司作为白酒行业中的品牌企业,品牌力和渠道能力竞争力也会进一步凸显,因此业绩向上的趋势短期内不会改变。高端白酒的增速会趋于平稳,但确定性也更强,次高端的弹性更大,分化也会越来越明显。

    相关报告:智研咨询发布的《2018-2024年中国白酒市场竞争现状及市场前景预测报告

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